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骨科耗材将纳入二轮医疗器械集采 行业价值洼地有望形成

本报记者王立新见习记者郭宇川

近日,一份《关于高值医用耗材第二批集中采购快速数据采集和价格监控的通知》在行业内传阅。内容显示,人工骨髋关节、膝关节、骨科材料、心脏除颤器等产品将纳入采集监测范畴,并补充血管介入、非血管介入、起搏器、眼科等首批产品。

《证券日报》记者联系国家健康险局工作人员,确认文件真实性。对方称,这份文件确实是国家健康险局下发的文件,下发各省、自治区、直辖市及新疆生产建设兵团健康险局。

据普华政策研究中心统计,2019年全球医疗器械子行业占心血管的12%,占骨科的9%,是医疗器械领域较大的子类别之一。第一轮采集主要针对心血管冠状动脉支架后,市场预期下一轮采集的医疗器械将是骨科高价值耗材。

此前,部分省市已完成高价值骨科耗材集中采购试点工作,集中采购后产品价格大幅下降。比如订书机产品,今年8月公布了重庆、贵州、云南、河南四省医用耗材联合集中采购结果,订书机平均降幅达73%,降幅最高为97%。人工髋关节和人工膝关节方面,今年8月,江苏省第三轮集体协商后,人工膝关节首次置换平均减少67%,降幅最大的为81%。

北京协和医科大学医疗行业研究员陈在接受《证券日报》采访时表示,从全国两大医疗器械收藏的产品信息来看,都是产品成熟、竞争激烈、附加值高、用户基数大的产品。有些产品虽然细分了龙头企业,但还远没有达到垄断水平。从集中采购的影响来看,部分产品是医疗器械企业的主要盈利产品,在集中采购价格的压力下,会影响公司的预期收益和利润。

陈表示,在骨科耗材中,人工髋关节和人工膝关节涉及的国内上市公司数量最多,其中有许多行业领先企业,但该领域的市场份额主要由国外品牌占据。实行国家集中挖掘后,在价格压力和规模优势下,有可能大幅提高国产品牌的市场份额。

广州中成医疗器械行业高级研究员郑可告诉《证券日报》,集中开采是对现有成熟产品的洗牌,比如第三代冠状动脉支架。从最早的R&D和生产到现在成熟的市场已经有近十年的时间了。国内有很多企业,对医保局有很大的定价权。而拥有核心技术和垄断产品的医疗器械企业,影响力有限。

随着集中开采的常态化,市场优胜劣汰也刺激了企业科技创新、产品迭代、全产业链布局、进入上游原料端等行为。郑可认为,可以遵循毒品收集的投资逻辑。投资者应关注拥有核心技术和开发新产品的企业,选择整体产业链布局和上下游布局稳定的企业。同时,及早洞察后续采集和收购的信息趋势,避免被市场情绪所左右。

巨峰投资首席投资顾问张翠霞在接受《证券日报》采访时表示,虽然集中收购的目的是减少中间商的利润,让企业直接与医保部门对接,但也会减少公司的利润。如果核心产品未纳入集中采购目录,或者虽纳入集中采购但降价幅度较大,会影响投资者信心和公司股价表现,因此近期不适合投资者介入医疗器械板块。

张翠霞表示:“从长期投资的角度来看,医疗器械行业经过两轮集中挖掘后,有望成为价值洼地。因为集中开采带来的行业洗牌,那些已经提前转型、R&D能力强、迭代产品脱颖而出的公司。此外,重要的是要注意医疗器械行业有更强的国内替代政策。那些仍然被国外垄断的医疗器械产品也是未来投资者的热点。”

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