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积极把握顺周期工业金属投资机会

核心观点

铜:供给干扰减缓TC/RC上涨,铜价可能在双周期下强势上涨。在铜供应量和电解铜方面本周铜冶炼厂粗炼费(TC)和精炼费(RC)环比增长2.34%。铜需求方面,各国制造业PMI主要是环比增长。铜价方面,本周LME铜库存
环比大幅下降4.75%,LME铜现货结算价环比小幅上涨1.47%。

小金属:新能源汽车需求回升,碳酸锂价格仍反弹空。锂方面,本周国产56.5%氢氧化锂价格4.8万元/吨,与上月持平;国产99.5%电池级碳酸锂价格4.3万元/吨,与上月持平。钴方面,本周1#钴价格26.5万元/吨,较上月下降1.49%。就镍而言,本周LME镍的价格为15,690美元/吨,较上月下跌0.79%。需求方面,2020年10月,中国新能源汽车月产量和销量分别为16.7万辆和16万辆,同比分别增长76.50%和113.17%
,10月份产销双双创新高。

黄金:市场风险偏好增加,黄金价格短期或持续波动。本周金价环比下跌1.25%,持仓量环比上涨0.49%。我们认为,黄金价格短期内可能会继续波动,在美元走弱
的判断下,长期可能会开始上升趋势。截至2020年11月19日,美国10年期国债收益率为0.86%,较上周小幅下降0.03%;2020年10月,美国核心CPI同比增长1.60%,较9月份小幅下降0.10%。美国实际利率(名义利率-通货膨胀率)环比小幅上升。

钢材:库存下降,成本上升,钢材价格短期内可能波动。本周螺纹钢消费量下降7.13%,产量下降0.99%。钢铁行业和钢厂库存总量同比下降5.85%
,增长21.58%。长流程成本小幅上升,短流程成本小幅上升,钢材综合价格指数小幅上升,螺纹钢毛利环比下降3.15%。受高库存的影响,我们判断钢材价格可能会保持波动。

投资方案及投资目标

铜:建议关注铜精矿资源丰富的铜冶炼企业:紫金矿业(601899,未评级)、西部矿业(601168,未评级)、江西铜业

小金属:建议关注锂电池上游的锂钴磁性材料:延锋锂业(002460,未评级 正海磁性材料(300224,未评级)、余省矿业(推荐)

黄金:建议关注行业龙头:紫金矿业(601899,未评级)、山东黄金(600547,未评级)、盛达资源(000603,未评级)等。 【/br/】【/h/】钢铁:对于普钢来说,建议关注区位优秀、成本控制能力强、分红水平高的优秀人才领军人物:方达特钢(600507,未评级)、三钢曙光(002110,未评级);关于特钢,建议关注国内高端特钢龙头:中信特钢(000708,买)和ST福钢(600399,不评级)。

风险预警

宏观经济增长放缓;原材料价格的波动。

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