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新能源汽车:全球电动化时代来临,细分领域迎涨价周期

■新能源汽车:全球电气化时代来临,子行业迎来涨价周期。在欧洲,我们预计2030年碳排放目标将在之前的59.4克/公里的基础上降至47.5克/公里。如果减排目标进一步提高
,碳排放目标将进一步收紧,预计碳排放目标将降至45g/km。目前,法国和德国提出延长补贴时限,英国提出2030年停止加油的目标。在此基础上,我们预计欧洲电动汽车的高增长趋势将持续,今年销量预计接近
120万辆;明年销量将超过190万台,同比增长近70%;2025年,销量将超过500万辆,CAGR将在6年内达到45%。在中国,今年年初以来,一批爆款车型满足了不同的下游需求,私人消费占比
有所上升。中国市场正从政策驱动转向产品驱动。在自主品牌、新造车力量、合资品牌平台车型、特斯拉产品的带动下,我们预计今年中国有轨电车销量将超过120万辆;明年销量将近170万台,同比增长40%以上;到2025年,将达到611万辆,CAGR将在6年内达到31%。此外,在美国市场,以绿色新政为核心的美国总统拜登提出的经济刺激政策是利好
电车、特斯拉、优步等28家龙头企业设立零排放。交通协会(ZETA)推动电动汽车的发展;在中国、欧美市场、全球电气化趋势的引领下,我们预计2025年全球新能源汽车销量将接近1500万辆,6年后CAGR将达到37%。
下半年,由于国内外对下游电动汽车需求旺盛,部分细分行业已经迎来涨价周期。至于正极磷酸铁锂材料,随着碳酸锂价格的上涨和下游需求的旺盛,正极磷酸铁锂材料的生产厂家
都提高了平均售价。据目前下游企业调查,主要磷酸铁锂企业已陆续提价1000-3000元/吨。虽然磷酸铁锂整体产能仍然过剩,但优质产能有限。随着三元正极材料和磷酸铁锂路线的长期共存,以及磷酸铁锂在电力船舶和储能方面的应用,磷酸铁锂头厂商的利润中心上移;铜箔方面,扩张周期长使得产能短期释放受限,目前产能释放主要集中在头厂商;由于上半年新能源汽车需求低迷
,各大厂商转而生产标准铜箔,下半年需求增加。锂铜箔和下游电池制造商都缺乏锂铜箔库存
。目前大部分铜箔厂家都在满负荷生产。根据GGII,目前的市场是6 & mu与上半年相比,M铜箔加工费均价上涨约2000-3000元/吨。电解质方面,上游主要原料六氟磷酸锂,今明两年供应端新增产能较少,电解质和六氟磷酸锂产能紧密捆绑
。目前各大电解质厂商的六氟磷酸锂和添加剂上游环节已经实现自给或长期协调。上游原材料供需紧张导致的价格上涨趋势,实际上给领先电解质厂商带来的成本压力并不大,但增强了领先电解质厂商的话语权,领先电解质厂商将继续受益。
投资建议:主要推荐产业链各方面具有全球竞争力的龙头企业:1)电池环节,以宁德时代为重点,建议关注益威锂电能源、郭萱高新、新旺达、彭辉能源、富能科技等。;2)材料及零部件方面,普铁莱、恩杰、科达利、新筑邦、嘉园科技、党生科技等。主要推荐。建议关注德国纳米、诺德、背叛、中科电气、杉杉、星源材料、湘潭电化(湖南宇能)等。3)特斯拉和大众MEB平台产业链,重点推荐:宁德时代、宏发股份、三华智空、奥特佳等。
■新能源发电:能源发展路线继续稳健,增长和发展范围广泛空。9月17日,欧盟宣布将2030年可再生能源目标从32%以上提高到38%-40%;由于目前减排目标可能提高
至60%,在此基础上,预计可再生能源发电比例将继续提高至42%-44%左右;从欧洲的角度来看,根据估算的发电量增量,在现有风电和光伏装机容量的基础上,如果减排目标为55%,预计2020-2030年光伏和风电年新增装机总容量将在103-114GW范围内,如果减排目标为60%,预计年新增装机总容量将在117-130GW范围内;以光伏、风电为代表的能源发展路线再次得到巩固;从国内来看,假设2025年中国非化石能源的比重将增加到18%。预计2020-2025年国内光伏和风电年装机容量为107-117 GW,分别对应全球光伏和风电装机容量。330GW以上,新能源发电增长广阔空;
投资建议:在光伏方面,建议把握四条主线:1)柔性硅材料和电池的盈利修复,重点是同伟股份和爱旭股份;2)对于竞争格局最好的硅片和贴膜环节,主要推荐龙基股份、福斯特、中环股份;3)技术迭代生成的下一个& alpha机会:一是受益于增加双玻璃普及率的玻璃环节,重点推荐福莱特,重点推荐港股新沂太阳能和福莱特玻璃。第二个是0-1的HJT产业链,重点是苏州固树和戴克股份,重点是麦威股份、杰家围创和山煤国际;4)业绩增长较快的金朗科技、古德威、阳光动力、中信博;目前风电板块整体估值10-15倍,向上修比较灵活。金风科技、杨明智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金磊股份等。建议重点关注大金重工和东方电缆
等。
■电力设备与工业控制:国家电网不改变新数字基础设施的步伐,工业控制领先。虽然国家电网宣布将再次换头,但新的数字基础设施的步伐不会改变。10大重点任务包括:电网数字化中心、能源大数据
中心、电力大数据应用、电力物联网、能源产业云网络、综合能源服务平台、5G应用、人工智能、区块链、北斗、具体投资,2020年预计ICT投资247亿(YoY
+100%),带动社会投资突破1000亿。从稳定增长的角度来看,分销网络的建设会有长期的促进作用。从长期来看,电网投资将出现结构性变化:一是配电投资比重继续上升;第二,与电力物联网建设相关的智能和信息领域的投资比例将大幅增加。预计未来五年智能电网投资规模有望突破一万亿。
工业控制:10月份,PMI指数保持在阈值以上。从工业机器人产量来看,随着国内中小企业的复工,工业机器人产量从4月到9月增长了27%/17%/29%/19.4%/32.5%/51.4%(1 9月
,工业机器人达到2.31万台/台,工业控制行业的繁荣程度不断提高。从长远来看,中国工业自动化市场未来将进入中快速时期。主要需求来自以提高产业升级带来的效率为目的的设备改造。同时,进口替代也是中国工业自动化企业有望实现高于市场平均增长水平的驱动因素。
投资建议:电力设备推荐四条主线:1)低压电器国产化、替代化趋势明显,未来空广阔,行业集中度趋势明显,龙头企业增速高于行业整体增速。主要推荐良信电器和正泰电器;建议关注中冶达;2)国家电网已明确全面开启建设具有中国特色的国际领先能源互联网企业新征程,重点关注国电南瑞、国家电网新通、一家河、涪陵电力、远光软件、微生信息、金枝科技、海兴电力、正泰电气、良信电气等。;3) UHV主导的电网基础设施带来2-3年的性能灵活性,重点是高萍电气、许继电气、国电南瑞、和龙电缆技术;4)充电桩进入发展快车道,重点推荐:姬旭电气、国电南瑞、特瑞德等。【/br/】【/h/】在工控方面,本土品牌产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证,子行业龙头企业增速将高于行业,重点推荐:汇川科技、米特、新捷电气、雷赛智能、智明电气等。
■风险预警:新能源汽车下游需求达不到预期,动力电池技术发展达不到预期,光伏装机容量达不到预期,新能源发电政策达不到预期。

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