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Q3业绩显著修复,长期成长空间可期

[投资点]

【/h/】公司发布2020年第三季度报告:前三季度营收15.3亿元,同比下降0.4%;归属于母亲的净利润为-1.9亿元,同比减少904.4%;扣除非净利润-2亿元,同比下降3789.4%,主要是疫情期间汽车市场低迷累积的负面影响,短期内业绩承压。前三季度实现净流入4203万元,增长244。

Q3的业绩得到了很好的修复,现金流也在改善。第三季度营收5.7亿元,同比增长25.9%;归属于母亲的净利润为-3138.4万元,同比增长48.9%;扣除非净利润-3623.4万元,同比增长45.8%。与Q1和Q2的-24.4和0.91相比,收入增长率显著提高,业绩逐季度修复。我们推测,汽车联网和位置大数据业务继续保持高度繁荣,并为利润做出了贡献。在费用方面,第三季度销售/管理/R&D费用比率为5.4/15.7 /0.6 /44.7,均有所下降。第三季度贡献经营现金流2459.6万元,同比增长692.9%,现金流充裕。

R&D将增持,追加40亿的发行计划将投入智能联网汽车芯片等业务。公司持续增加R&D投资,在短期业绩压力下,前三季度研发支出保持了
5.53的同比增速。2020年8月,公司发布非公开发行a股计划,拟募集不超过40亿元投资智能联网汽车芯片研发项目(12.4亿元)、自动驾驶地图更新及应用开发项目(10.43亿元)、自动驾驶专属云平台项目(7.24亿元)、补充营运资金项目。此次增发将巩固技术壁垒,进一步建设& ldquo数据+云+AI+芯片+软硬件集成& rdquo解决方案。

各项业务进展良好,稳步推进& ldquo智能汽车大脑& rdquo策略。1)高精度定位:得益于北斗导航系统全球联网的成功,股份制公司刘芬科技推出厘米级、米级服务和高精度定位引擎产品,覆盖全国29个省、市、自治区。2)高精度地图:今年新增几个试点示范项目,包括工业和信息化部与国家发改委&ldquo联合建设;2020工业技术基础公共服务平台——车辆联网试点应用环境建设及现场测试验证平台建设项目& rdquo等等,并参与了雄安新区绿色智能交通试点示范区项目。此外,公司还参与了NDS的第一个联合开发项目。七月直播,帮助建立了这个新地图发布系统的数据格式标准。【/br/】【/h/】与松下共同组建子公司,签约国家物流信息平台,在商用车物流领域大展拳脚。9月,公司将与松下成立合资公司,旨在为物流配送行业提供新能源商用车运营相关的解决方案,并在未来提供相关支持平台,实现新能源商用车在物流行业尤其是城市配送的普及。11月,公司子公司韩中卫星与国家物流信息平台签署战略合作协议,将在物流大数据、云计算、供应链可视化、网络货运、物流信用体系建设等方面合作发展物流业务。这两项行动充分发挥了各自的技术优势和合作伙伴的案例经验,有望帮助公司在正式进入商用车物流领域后继续发挥实力。

[投资建议]

【/h/】2020h1疫情对下游客户需求的影响尚未完全消化,但第三季度业绩已得到明显修复,增发迫在眉睫。& ldquo智能汽车大脑& rdquo战略稳步推进,公司长期增长可预期在空之间。我们介绍2020年至2022年的利润预测。预计2020/2021/2022年收入24.19/31.60/41.04亿元,归母净利润3.25/4.21/5.41亿元,EPS分别为0.17/0.21/0.28元,对应PE分别为99增持& rdquo评级。

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