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央行流动性投放略有放松,但整体仍然偏紧,疫苗催化后,海外信用风

客户反馈
央行流动性略有放松,但整体流动性仍然紧张。疫苗催化后,海外信用风险和金融压力全面降低。外部风险落地后,配置型和博弈型向北流入均有明显回升,周期成为两种类型共同的增长方向,看好整体
总量观
[民生金工]指数向上波动,市场容量不足
(齐,分析师S0100519110004,18761658761)
国防工业指数涨幅最大,为3.12%。有色金属行业指数跌幅最大,下跌1.30%。沪深股市有47日限和10日限。中小企业板有18个涨停板和3个跌停板。创业板有5日限和0日限。
时间观:时间观方面,上证指数、沪深500指数为看涨观点,其他大盘指数为看涨空观点。从指数状态来看,只有创业板指数出现反弹,其他大盘指数均有所下跌。
资金流:截至2020年11月18日,两家公司余额为15651.85亿元。其中,融资余额14474.16亿元,融券余额1177.69亿元。融资购买净值15.52亿。融资融券余额占a股流通市值的4.45%。沪港通资金净流入6.13亿元(人民币)。沪港通资金净流入6.7亿元(人民币)。深交所净流入-6.27亿元(人民币)。深港通净流入8.52亿元(人民币)。资本净流入北方为-1400万元(人民币)。
市场热点& mdash龙虎榜:今天榜单前十的交易是:(601187。SH)厦门银行,(603533。SH)掌上阅读技术,(601702。SH)华丰铝,(600059。SH)古越龙山,

(6055

2020年11月20日
民生证券研究所


分析师:田明
许可证号:S0100516010001
电话:0755-22662077

【/h/】昨日重点研究报告【/br/】【/h/】【民生金工】指数向上波动,市场成交量不足【/br/】【/h/】【民生化工】有机硅价格持续上涨,草铵膦居高不下,波动【/br/】【/h/】【民生电信】同伟股份

(603557。SH)首发股份,(600025。SH)华能水电风险预警:

(,600679。SH)上海凤凰。

【/h/】报告结果均基于历史数据,不可重复验证。

行业观点
[民生化工]有机硅价格持续上涨,草铵膦保持高位波动
(李骥,分析师S0100519100001,15652790817)
br/] [/]由于华北和华东产能未如期释放,主流供应商供不应求。在国外市场,据报道,巴斯夫宣布将关闭其在美国密歇根州马斯基贡的基地和在德国背包的生产工厂。生产线主要生产非选择性除草剂草铵膦(GA)及其中间体,市场供应可能会减少。受基础原料涨价影响,预计草铵膦价格将保持高位波动。


有机硅:据百川资讯,有机硅DMC市场价格从7月底的1.6万元/吨攀升至11月12日的2.4万元/吨,涨幅达50%,创下近两年新高。受海外疫情影响,国外厂商运营率低,下游需求旺盛,供应方压力较大。上周,年产5万吨有机硅单体的中天东方氟硅材料有限公司发生重大事故,导致全厂停工,供方进一步收缩。考虑到下半年行业新增产能已经消化,短期内不会再有新增产能投产,我们认为有机硅价格有望在一段时间内保持高位。
投资建议:
化工行业的景气度逐渐上升,重点是行业内的龙头企业。经过多年的竞争和扩张,化工行业的龙头企业成本优势日益突出,即使在行业衰退的情况下,也仍然具有较强的盈利能力。建议以万华化工和鲁花恒盛为主。农药产品格局分化,龙头企业强而有力。建议重点关注扬农化工、利尔化工、利民股份。主流维生素厂商的维持导致供应紧张,维生素价格持续上涨。建议以新和城为重点。氨纶行业有望迎来底部反转。建议重点关注华丰氨纶和泰和中的新材料。代糖空市场广阔,看好新型甜味剂的发展前景。建议以金河产业为重点。基础设施地产复苏明显,有望带动上游需求持续增长。建议以山东何达、龙芒百里、苏博特为重点。另外建议关注皇马科技,有望受益于萤石行业的整合,如领先企业金石资源,性能稳定的优质标准表面活性剂。
新材料:下游需求带动产业升级创新,行业进入快速发展期。随着高新技术的不断突破,下游需求逐渐向高标准、高性能材料转移,推动高端制造业升级,有望带动行业快速发展。随着第六次全国代表大会的稳步推进,废气后处理市场将受益匪浅。建议重点关注:国瓷材料、奥福环保、万润股份。随着成品油销售政策的逐步放松,国内民营加油站市场面临新的发展机遇。建议以和顺石油为主。电子化工方面,下游晶圆厂不断建成,芯片产能进一步提高。建议关注雅克科技,安吉科技,沃尔特燃气。至于高分子材料,建议关注高质抗老化添加剂日朗。
风险预警:
疫情发展超出预期;油价波动大;需求低于预期。

个股观点
[民生电信]同伟有限公司(600438)点评报告:与天河联合投资光伏产业链深化战略布局
(鱼雨,分析师S0100520080001,13917041099)
一、事件概述
事件1:公司于11月宣布通威持有所有项目公司65%的股份,天合光能持有35%
事件2:公司于11月18日宣布,计划分别与天合光能和柯美硅能签署长期单笔销售
销售框架合同,时间安排为2021年1月至2023年12月
II。分析判断
强联盟、垂直整合布局,针对下游一线组件客户
在今年疫情、各种黑天鹅事件等外部事件影响下,尤其是下半年,光伏产业链整合优势突出。该公司在硅材料和电池方面处于领先地位,而天合光能是一家一线零部件制造商,拥有良好的品牌和完善的销售网络,在2019年的零部件出货量中排名第四。相对于公司本身的纵向一体化,这一次双方在上下游产业链上有巨大的相互份额,合资合作性强,更有利于发挥各自环节的领先优势。另外,根据协议,天合光能


可以每年从合作项目公司购买高效晶体硅电池。2021年底,天合光能光伏组件产能规划不低于50GW,大部分是210个组件产能。其巨大的产能将有力支撑公司的中长期发展,有利于保证光伏产品的稳定生产和销售,巩固公司的主导地位。
合作重点是210款大尺寸光伏产品,这将有助于提升公司竞争力
今年以来,大尺寸的趋势日益明显。双方的合资项目将主要生产210系列相关光伏产品
,加快大尺寸硅片的战略布局。目前210硅片主要由中环、上集CNC、景韵通等提供。,而生产能力渗透率仍然很低。公司在硅片环节有很强的切入力,有望利用自产硅材料的低成本优势来弥补非硅成本的劣势,生产低成本的硅片,大大降低电池环节的成本压力,分享上游环节的利润,提升公司在电池产业链中的综合竞争力。
提前锁定大客户需求,确保硅料中长期出货持续增长
公司于今年2月发布了2020-2023年发展规划,计划在未来三年内将多晶硅产能分别扩大至

11.5-15万吨和15-,此次,公司与天合光能签订了为期三年的单一销售框架合同在此之前,公司与龙基和晶科能源签订协议,每年分别供应多晶硅材料10.18万吨和3.1万吨。目前总产能基本锁定在17.97万吨。公司加快扩产,预计2021年底建成投产乐山二期和宝山一期合产8万吨
,预计落地后产能全部产销量。三.投资建议
预计公司2020-2022年净利润分别为47.82元、55.11元和65.95亿元,同比分别增长82%、15%和20%,每股收益分别为1.12元、1.29元和1.54元,对应估值26元推荐& rdquo评级。
IV .风险预警
境外疫情持续时间超出预期,行业装机增长低于预期,行业竞争超出预期。

风险预警
宏观政策变动的风险,大宗商品价格大幅下跌的风险,个股未能按预期表现的风险。

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