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国防军工行业 2021 年投资策略:供需共振匹配行业大周期,重点板块有

【/h/】国防军工行业的需求上限和内部结构由于多种因素急需释放,同时提高供方产品、效率和资金的匹配需求,会带来大的行业周期。在外部环境、内部改革和现有差距等因素的推动下,现阶段国防现代化建设对新装备的需求和紧迫性明显提高。供应端国产设备进入量产阶段,叠加军工产业链效率大幅提升,设备采购成本持续上升。我们认为,国防军工的供需已经匹配,有望与未来的行业增长周期产生共鸣。

行业上市公司盈利能力持续提升,前瞻性指标显示,重点行业有望继续高速增长。军工类上市公司2016年以来营收增速一直高于8%,持续加速改善趋势明显,其中航空空和电子信息板块业绩和盈利能力明显提升。产业链下游组装企业预收款指标的不断提高反映了客户需求的确定性和紧迫性,上游原材料企业再融资扩张指标预示着生产规模将继续扩大。根据我们的分析,在下游客户强劲需求的推动下,航空空和电子信息行业有望实现持续高速增长。【/br/】【/h/】目前行业内PE仍处于历史估值中心以下,境内外机构比例增加结合高绩效增长有望稳步提升行业估值水平。目前军工PE-TTM为64X,低于2015年以来的中央77 X。2020年第三季度,公募基金中军重仓市值占比2.93%,实现底部回升,叠加外资股占比创历史新高。我们的分析表明,国防工业的长期配置价值突出,内资和外资机构比例的增加有望稳步提高工业估值。

展望未来,航空空、军事电子信息化、航天国防等行业有望在基本面驱动下引领行业,并对军工中长期投资价值持坚定乐观态度。下游组装类主要推荐AVIC申飞、航发动力;电子信息化建议关注火炬电子和AVIC光电;上游高端原材料推荐关注宝体股份和AVIC高新;航天防御部门建议关注航天电器。

风险预警:1)军费支出达不到预期;政策没有达到预期;热点事件的催化作用没有达到预期。
(联系人:吴雨桐/高涵/韩强)


2021青年纸业投资战略& mdash& mdash危中求变,重塑格局

家居消费效益完成,软件格局优化,定制探索新的增长动能

完成后,周期将带动成品和全屋家居消费

成品家居:软件家居龙头的规模效应显现,赛道竞争格局较好,如顾


伟大的亚洲家的象征,华敏控股和地板

【/h/】配套卫浴:切入住宅领域,实现全产业链从0到1布局,并期待未来2B/2C渗透率提升,迎来业绩增长拐点
【/h/】定制家居:产品、渠道、品牌创新,引领企业探索新的增长动力,如欧派家居、索菲亚、智邦家居等。
[/。关注领先成长属性

白纸板:APP收购博汇集团,白纸板竞争格局大幅优化。限塑造成需求增加,纸价上涨,利润大幅提升

文化纸:前期纸价大幅下跌,加快清理中小产能;双胶纸有望受益于2021年宣传需求的释放

纸箱瓦楞纸:2021年国外废物配额为零,海外废纸浆成本优势凸显

推荐:竞争格局改善的博惠纸、增长属性明显的太阳纸

包装:包装创造需求增量

金属包装罐装率提高,行业整合完成:、宝钢

5 G手机,智能硬件驱动精品包装需求提升

轻工消费:所需格局优化,高端可选回流焊可用[/]公牛集团:民用电器行业龙头;中顺洁柔:完善的渠道和拓展的产品
吸水性卫生用品稳步增长,细分轨迹潜力巨大。新零售、新营销给国产品牌以弯道超车的机会

高端可选消费品的国内回归造就了一个双循环体系:FIYTA

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