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新时代证券

公司研究
中国免税:10月份离岛免税销售额增长184%,1-10月份销售额达到2000
亿

国庆节迎来了销售高峰。10月份,离岛免税销售额达到34.1亿元,同比增长184.2%。据海口海关统计,10月1日至31日,离岛免税销售额达34.1亿元,同比增长184.2%。10月份,客户单价接近7000元,比2019年底的3542元上涨近一倍。海口海关数据显示,10月份离岛免税购物人次49.3万,同比增长50.8%。从1月到10月,离岛免税销售额达到近200亿元,增长87%,年增长率预计翻一番以上。7月至10月,海口海关监管离岛免税销售总额120.1亿元,同比增长214.1%。
盈利预测评级:我们预计公司2020-2022年实现营收600.3亿元、102.08亿元、1260.1亿元,同比增长25.1%、69.9%、23.5%;归属于母亲的净利润分别为52.15亿元、102.03亿元和132.01亿元,同比分别增长12.7%、95.7%和29.4%。对应的PE分别是65、33、26倍。维护& ldquo强烈推荐& rdquo评级。

【/h/】陈康制药有限公司:血凝酶龙头进入骨科蓝海,引进战争投资前景看好的公司【/br/】【/h/】作为血凝酶龙头企业,进入骨科推动肿瘤、血液类药物研发。陈康制药深入参与血液和肿瘤领域。目前国内唯一的血凝素创新药物& ldquo苏灵& rdquo,研究中的产品包括肿瘤学领域的3种新药和BE期血液领域的2种仿制药,进入骨科整合来自Pfenex公司的替加氟和特立帕肽。公司收入和利润长期保持10%左右的稳定增长,毛利率和R&D费用率均保持较高水平。米盖欣(鲑鱼降钙素,防止骨质流失)和特立帕肽(促进骨合成)由公司推出。秘密利率的市场份额在50%左右,处于主导地位。我们预计渗透率将逐年显著提高,明年及以后的增长率可保持在25-30%。
盈利预测评级:我们预计公司2020-2022年的营业收入分别为76.2亿、13.81亿、
15.87亿,归属于母亲的净利润分别为19.12亿、28.33亿、3.65亿,对应每股收益1.19。第一个覆盖范围是& ldquo推荐& rdquo评级。
袁隆亚图:期权激励计划充分提振信心,持续看好公司新媒体整合营销发展
事件:2020年11月10日,公司发布2020年股票期权激励计划,拟授予
137人,激励计划占总股本的4.23%,激励对象主要为公司骨干。本激励计划中公司授予的期权约占总股本的4.23%,其中首次授予80%,预留20%,预留部分将在12个月内确定。与2017年股权激励计划授予的总股本的2%相比,该激励计划的比例更大。
盈利预测评级:我们预计公司2020年至2022年净利润分别为1.73亿元、2.39亿元和3.03亿元,分别增长50.5%、38.4%和26.8%,相应的PE分别为34.3倍、24.8倍和19.5倍& rdquo评级。
风险预警:疫情反弹风险、免税销售低于预期风险、公司经营风险。

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