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亚玛顿002623订单保障提升,宽版玻璃生产能力得到印证

事件:公司与天合光能签订了8500万平方米光伏玻璃的重大销售合同,无
锁定价格。采购期限为2020年11月至2022年12月31日,预计合同金额为人民币21
,为2019

提高中长期订单的保障。该公司控股股东在凤阳投资建设的三座650吨/日窑炉中的第一座已于今年4月投产,随后的两座窑炉预计将于21年上半年投产,届时玻璃产能将达到1.2-1.5亿平方米/年。8500万平方米的长期订单锁定约为公司扩张后年生产能力的56%-70%,订单饱和得到高度保证。

预计平均订单价格24.7元/m2,可以保证更高的利润。合同金额对应的预计平均单价为24.7元/平方米。考虑到公司主要销售2.0mm薄玻璃,基本相当于第三季度的均价,这个价格可以保证公司更高的盈利能力。

宽版(210)玻璃产能已经确定,会有2-3元/m2以上的溢价。行业内现有的玻璃窑炉只有少数具备182、210成分玻璃的高效产能,但此次公告明确主要采购超薄、210成分玻璃,这也印证了公司也在能提供宽版玻璃的行列之中。由于宽版眼镜将在21年内结构性短缺,公司将进一步受益
投资建议:公司客户的信任度增加,对特斯拉Q3光伏屋顶的需求大幅增加,公司是重要供应商。不考虑控股股东窑的整合和特斯拉的业务弹性,仅考虑公司的玻璃加工能力,预计2020-2022年归属于母公司的净利润分别为1.03亿元、2.4亿元和4.26亿元,11月17日市值对应的PE为69.0倍、29.7倍和16.7倍,维持买入评级。

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