1. 首页
  2. 股票配资

深南电路(002916)公司跟踪报告

事件:深南电路2020年前三季度实现营业收入89.83亿元,同比增长

17.29%;归属于母亲的净利润10.98亿元,同比增长26.60%。

毛利率稳步上升,R&D费用率单季创新高。深南电路第三季度实现营业收入30.67亿元人民币(同比增长7.00%),归属于公司的净利润3.74亿元人民币(同比增长5.69%)。毛利率连续3个季度环比增长,达到27.6% (+0.98pp环比)。销售费用率

,1.77%(同比-0.28pp),管理费率3.86%(同比-0.63pp),财务费用率1.56%

(同比-+1.33pp,主要是可转债应计利息增加)。该公司继续增加在R&D的投资,R&D费用率达到5.97%(+0.85便士同比),一个季度的新高。

PCB行业下游需求长期稳定,重点是数据中心和汽车电子方向。从下游市场来看,通信、服务器和数据存储、新能源和智能驱动将成为印刷电路板行业的重要增长点。我们相信,服务器和数据存储将受益于数据中心和云计算建设需求的释放,随着汽车行业电气化和智能化转型的推进,汽车市场将逐步回升。今年以来,公司的PCB业务在数据中心(包括服务器)和汽车电子领域取得了一定的进展。据工信部介绍,截至11月13日,中国已建成近70万个5G基站,公司5G通信PCB紧跟客户需求变化,在客户中保持稳定的市场份额。【/h/】【/h/】包装基材业务快速增长,无锡工厂进入攀升量产阶段。根据prismark的《Q2 2020》报告,虽然市场仍存在不确定性,但2020年PCB行业将较2019年小幅增长0.3%,封装基板市场是PCB市场增长的主要推动力。上半年,公司包装基地

板业务收入同比增长50.07%,毛利率也较去年同期略有增长。无锡基材厂主要面向仓储领域,部分客户在2019年6月上线试生产后已经进入量产阶段。我们相信,随着无锡基材厂逐步进入批量交货,包装基材有望成为今年的重要增长点。

投资建议:我们估计公司2020-2022年的营业收入为124.56亿元

(+18.4%)、154.86亿元(+24.3%)和192.74亿元(+24)归属于母亲的净利润为14.82

亿元(+20.2%)根据可比公司的估值方法,考虑到深南电路封装基板业务比重的增加和封装基板的半导体性质,我们给该公司2020年45-50倍PE,对应合理价值区间136.29元-151.43元(合理价值区间中值对应2021年36.9倍PE),维持& ldquo胜过大市场& rdquo的评级。

风险警告。上游CCL等原材料价格上涨;市场竞争加剧,5G建设进度达不到

预期。

原创文章,作者:美美哒配资网,如若转载,请注明出处:http://www.zzmmd.cn/2057.html

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注