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云母提锂路线成熟

【/h/】产品量证明云母提锂路线可行:由于行业历史原因,市场认为云母提锂路线存在不确定性,公司生产线全面投产是路线可行性的最好证明。公司万吨电池级碳酸锂项目两条生产线已投产,产能好于预期。1-9月销量6320吨,产量5518吨,其中7-9月销量3722吨,产量2776吨。第三季度月均产量已超过900吨,达到设计产能指标。公司生产的锂云母碳酸锂质量稳定,得到了下游行业众多领先客户的认可,实现了长期供应。产能表明,公司产品能够承受第三季度碳酸锂极低的价格。在行业内大部分企业现金亏损的环境下,锂盐在公司内的成本竞争力
突出,云母提锂的路线大有可为。

云母提锂市场份额有望增加:碳酸锂生产工艺主要包括盐湖提锂和矿石提锂,但由于盐湖提锂受资源、技术、开发成本等综合因素限制,其发展速度相对较慢,目前行业多采用矿石提锂工艺。从矿石中提取锂分为锂辉石和锂云母。锂辉石中的锂含量一般远高于锂云母,更适合生产含锂原料。而且锂辉石的提取工艺经过50多年的发展和完善已经非常成熟,
的提取工艺易于控制,产品质量稳定可靠,已成为目前碳酸锂生产最重要的来源。但由于一系列先天和技术上的不足,锂云母提锂长期以来一直占国内碳酸锂市场供应量的5%以下,且比例极低。随着永兴等企业云母锂提取产业化的发展,云母锂提取的市场份额有望大幅增加。

从云母中提取锂的技术不断改进:从锂云母中提取锂长期以来一直是一个工业问题。锂云母品位低,渣量大,含有一定量的氟,在冶炼过程中容易形成不溶性氟化物,导致其生产过程中出现两个问题。一是生产设备容易腐蚀,开停造成维护成本过高;第二,锂云母矿石中还有许多其他物质和杂质。按照锂云母与碳酸锂的冶炼比为1 8:1,每生产一吨碳酸锂将产生17吨废渣。如果大量废渣堆积
得不到妥善处理,不仅会对环境造成很大危害,还会危及云母锂提取生产线的正常运行和进一步扩建。虽然从锂云母中提取锂长期以来面临许多困难和挑战,但随着工业界和学术界的不断努力,锂云母的分离提取技术也在不断改进。目前,市场上主流的云母锂提取企业主要采用混酸法和硫酸法,特别是硫酸法经过工艺流程的不断改进,解决了传统工艺流程长、能耗高、设备腐蚀的问题。目前,永兴锂云母提锂采用& ldquo复合盐低温焙烧技术与固氟技术的融合& rdquo,和世界上第一个隧道窑焙烧,生产效率得到了进一步提高。

永兴的优势:一方面,通过实现资源、采矿、选矿、碳酸锂深加工的全产业链布局,永兴有潜力成为行业内低成本产能;另一方面,公司技术团队在碳酸锂行业有着深厚的积累,在产业化方面处于市场前列;此外,永兴凭借灵活高效的管理体系,在不锈钢棒材和线材高端市场取得了全国领先地位,三大成本控制能力卓越。优秀的企业文化基因必然会有利于其锂盐业务的成功发展


行业大拐点:目前碳酸锂行业正处于大周期的上行转折点。行业现状是价格比三年前高点下降了75%。大部分企业失去了现金流,固定资产投资收缩,而需求侧受益于电动车浪潮,未来市场容量有望实现快速增长。预计行业景气度将在中期见底。随着未来行业价格的反弹,公司锂盐业务的盈利能力有望显著提高。

投资建议:公司传统业务特殊钢产品为定制小批量高端产品,在多年的行业竞争中逐步确立竞争优势,扩大市场份额。未来,公司将继续升级产品结构,实现特殊钢行业盈利能力的不断提高。此外,技术改造项目的完成也有望增加明年特殊钢的整体销量。在锂电池业务方面,全面的生产和销售证明了云母提锂路线的可行性和竞争力。长期来看,锂电池产品有望受益于下游新能源汽车行业的快速扩张,碳酸锂行业的盈利能力
有望逐步走出低谷,公司将从中受益。我们估计公司2020-2022年的每股收益分别为0.97元、1.15元和1.25元,维持& ldquo超重& rdquo评级。
风险预警:不锈钢需求明显下降;不锈钢棒材和线材供应的恶化已经从低端市场蔓延到高端市场;锂盐行业供需继续恶化。

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